Nemško gospodarstvo je šibko. Anketni indeksi gospodarske aktivnosti (nemški PMI indeksi) se zadnje mesece nižajo, stopnja brezposelnosti se rahlo viša, naročila v proizvodnem sektorju pa upadajo. Temu navkljub je nivo nemškega delniškega indeksa DAX v letošnjem letu porasel za + 15,4 %. V septembru je pridobil + 2,2 % vrednosti. Kaj pravijo gospodarski podatki in katere panoge v Nemčiji trpijo ter katere cvetijo? Kaj poganja rast nemškega delniškega trga?
Nemško gospodarstvo se ohlaja in krči
BDP se je v drugem četrtletju glede na prejšnje četrtletje zmanjšal za -0,1 %. K rahlemu krčenju nemškega gospodarstva je pripomogla predvsem nemška industrija. Indeks nabavnih menedžerjev (PMI) v proizvodnem sektorju se je septembra v Nemčiji znižal na 40, kar jasno kaže na močno krčenje aktivnosti v tem delu nemškega gospodarstva1. Ob tem je zaskrbljujoče, da se hkrati storitveni sektor ohlaja. Nemški storitveni PMI indeks se je septembra dodatno znižal na 50,6 točk. Glede na prejšnji mesec se je znižala tudi industrijska proizvodnja za -2,4 %, kar je za 2 odstotni točki večji upad od pričakovanj. Ifo indeks, ki meri razpoloženje podjetij, se je znižal že četrti mesec zaporedoma in znaša 85,4. Podjetja so manj zadovoljna s trenutnim stanjem, obeti za prihodnje mesece pa se po njihovi oceni slabšajo. Gospodarski kazalci nakazujejo, da se Nemčija trenutno nahaja v zmerni recesiji.
Odziv delniških trgov
V septembru so bili predvsem na udaru evropski proizvajalci avtomobilov, katerih delnice so se pocenile za -6,4 %. BMW je moral vpoklicati 1,5 milijona vozil zaradi napake v zavornih sistemih in za prihodnje pričakuje nižjo dobičkovno maržo med 6 in 7 %, namesto 8 in 10 %. Mercedes Benz je znižal pričakovanja dobičkovne marže z 10-11 % na 7,5-8,5 %. Volkswagen je napovedal verjetno zapiranje tovarn (prvič po 87 letih) in odpuščanje zaposlenih (kar bi pomenilo prelomljeno obljubo iz leta 1994, da ne bo odpuščanj do leta 2029). Delnice teh podjetij so se v letošnjem letu znižale za -21,4 % (BMW), -7,2 % (Mercedes) in -15,3 % (Volkswagen). Razlogov za poslovni pesimizem proizvajalcev avtomobilov je več. Na prvem mestu imajo borzne družbe v Nemčiji še vedno težavo z dražjimi energenti. Elektrika je 2 do 3 krat dražja, plin pa 5 krat dražji kot pred energetsko krizo sproženo z rusko invazijo Ukrajine. Dodatni pritisk na nemško avtomobilsko industrijo ustvarja upad prodaje nemških premijskih avtomobilov na Kitajskem zaradi močnega dviga konkurenčnosti domačih kitajskih avtomobilskih proizvajalcev (še posebej pri električnih vozilih).
Kljub vsem tem težavam in slabšemu makroekonomskemu okolju je nemški delniški indeks DAX dosegel nove najvišje nivoje v septembru pri 19.473. Za rast nemških delnic so večinoma zaslužne borzne družbe Siemens Energy, Rheinmetall in SAP. Družba Siemens Energy ima koristi od energetskega prehoda in rekordnih naročil pri plinskih storitvah in omrežnih tehnologijah. Cena delnice se je v letošnjem letu podražila za + 175,6 %. Vodilni mednarodni dobavitelj za obrambno industrijo Rheinmetall ima dobre poslovne rezultate zaradi povišanega poslovanja z Nemčijo, članicami Nata in Ukrajino. Cena delnice se je v letošnjem letu podražila za + 69,5 %. Cena delnice tehnološke družbe SAP se je v letošnjem letu povzpela za + 46,5 %. Ceno delnice v pretežni meri poganja navdušenje vlagateljev nad umetno inteligenco. SAP namreč ponuja osnovno infrastrukturo za razvijalce umetne inteligence in jo tudi sam vgrajuje v lastne storitve namenjene podjetjem. Rast prihodkov storitev v oblaku se je v drugem četrtletju 2024 medletno povzpela za 25 % na 4,2 milijarde EUR.
V splošnem gospodarski podatki Nemčije ne obetajo, pa vendar so težave sodeč po gibanju posameznih nemških delnic skoncentrirane v industriji oz. natančneje v nemški avtomobilski industriji. Po drugi strani številne nemške borzne družbe v trenutnem okolju poslujejo solidno, kar se odraža v rasti cen njihov delnic in nenazadnje tudi v rekordni vrednosti nemškega borznega indeksa DAX.
Kako so navedene razmere na finančnih trgih vplivale na poslovanje pokojninskih skladov v upravljanju Pokojninske družbe A, d.d. lahko preverite na povezavi.
Pokojninska družba A, d.d.
1 PMI indeks z vrednostjo nad 50 nakazuje na krepitev gospodarske aktivnosti, z vrednostjo pod 50 pa na njeno krčenje.
